Förvaltarduon ser attraktiva värderingar bland nordiska småbolag – “permafrosten tinar”
• Enligt Schroders småbolagsförvaltare Jan Brännback och Janne Lähdesmäki talar mycket för en revansch för nordiska småbolag.
Under de senaste två åren har nordiska småbolag upplevt ett kyligt investeringsklimat. Det har översatts i historiskt låga värderingar, i synnerhet relativt de stora bolagen. Enligt Schroders småbolagsförvaltare Jan Brännback och Janne Lähdesmäki talar mycket för en revansch för nordiska småbolag i takt med att riskaptiten på marknaden ökar.
“Den kraftiga uppgång vi såg i nordiska småbolagsaktier under slutet av 2023 visar på hur snabbt det kan gå när marknaden blir mer riskbenägen. Vi tror att en fortsatt ökad riskaptit är sannolik mot bakgrund av en förväntan om sjunkande inflation och räntor framåt. Det skapar goda förutsättningar för de nordiska småbolagen, säger Jan och Janne.
Förvaltarna betonar att nordiska småbolag historiskt uppvisat en stark absolut avkastning och även avkastat bättre än storbolagen under perioder av kärvare makroekonomisk utveckling. Den svaga kursutveckling som de nordiska småbolagen uppvisade under 2022 och inledningen av 2023 tror de därför inte kommer vara vägledande för utvecklingen framåt.
“Nordiska småbolag har genererat en avkastning på i genomsnitt 13 procent under de senaste 20 åren och har tagit sig igenom tidigare ekonomiska kriser på ett bra sätt, vi ser inte att det kommer vara annorlunda framåt, säger Jan Brännback och fortsätter:
“Nordens små tillväxtbolag ser väldigt intressanta ut, särskilt ur värderingssynpunkt. De senaste två åren har värderingsgapet kontra storbolagen ökat konsekvent och småbolagsrabatten befinner sig på en historiskt hög nivå. Det anser vi inte speglar bilden av verkligheten”.
Bolagsval och hållbarhet i fokus
I sin förvaltningsstrategi fokuserar Jan och Janne på att hitta bolag med en strukturell konkurrensfördel som uppvisar en hög så kallad Q-GARP eller Quality Growth at a Reasonable Price. Med andra ord vill man se att bolagen, utöver att ha höga och stabila bruttomarginaler, kan uppvisa starka tillväxttal, samtidigt som de inte ska vara alltför dyra i förhållande till sin underliggande tillväxt.
En annan viktig faktor är bolagens hållbarhetsprofil. Enligt Jan Brännback blir hållbarhetsarbetet naturligt integrerat i fondens förvaltning givet att nordiska bolag är bland de bästa i världen i detta avseende.
“Våra investeringar ska präglas av bolag med stark ESG-profil. Det går hand i hand med förvaltningens fokus på kvalitetsbolag. De bolag som vi väljer in i portföljen präglas av innovation och att hållbarhet någonstans är en del av affärsidén. Nordiska bolag är i detta sammanhang världsledande, vilket underlättar arbetet”, säger han.
Tobii Dynavox och Vaisala bland toppvalen
Bland bolag som förvaltarna ser som särskilt intressanta nämns det svenska teknikbolaget Tobii Dynavox och det finska mätteknikbolaget Vaisala.
“I fallet Tobii Dynavox ser vi en väldigt intressant nisch-spelare med en erfaren ledningsgrupp som vi menar har goda förutsättningar att växa bolagets vinst kraftigt på den amerikanska marknaden. Det hänger ihop med att man kan dra nytta av högre subventioner på denna marknad”, förklarar Brännback.
“Vaisala är ett relativt okänt finskt bolag som redan växt sig stora. De har en dominerande position inom utrustning för väderprognoser men har nu lanserat ett andra affärsområde inriktat mot sensorer för klimatmätning, till exempel för att mäta koldioxidutsläpp. Vi ser goda tillväxtmöjligheter i framförallt det sistnämnda affärsområdet där kundbasen i större utsträckning utgörs av tillväxtbolag”, säger Lähdesmäki.
Bra tidpunkt att investera i nordiska småbolag
På frågan om varför man ska investera i nordiska småbolag just nu kommer förvaltarna tillbaka till värderingen.
“De fundamentala förutsättningarna för nordiska småbolag ser väldigt bra ut, och med dagens värderingar kan man komma in i en del av marknaden som växt tvåsiffrigt under många år till attraktiva multiplar. Permafrosten för nordiska småbolag börjar tina upp och vi tror att förutsättningarna för dem att avkasta i linje med det historiska genomsnittet är mycket goda framåtblickande”, avslutar förvaltarna.
Läs mer om Schroder ISF Nordic Smaller Companies och Schroder ISF Nordic Mircro Cap på Schroders fondcenter:
https://www.schroders.com/sv-se/se/privata-investerare/fonder-och-strategier/
Eller ta kontakt direkt med Schroders nordiska kundteam, du hittar kontaktinformation här:
https://www.schroders.com/sv-se/se/privata-investerare/kontakta-oss/dina-kontakter/
Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. Värdet på investeringarna kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information, se fondens faktablad och informationsbroschyr på vår hemsida. Marknadsföringsmaterial. Utfärdat av Schroders Investment Management (Europe) S.A, 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxembourg. Registreringsnummer. B 37.799. Schroder ISF är en förkortning för Schroder International Selection Fund. Ditt kapital löper risk vid investeringar.
