ODIN Fonder – Inflation och räntor, det nya normala
Enligt Alexander Miller, investeringsdirektör aktier på ODIN Fonder, ser vi nu en markant förändring där högre än förväntade räntor påverkar riskviljan på marknaden.
Börserna har under den senaste tiden visat en avmattning jämfört med årets tidigare höga tempo. Enligt Alexander Miller, investeringsdirektör aktier på ODIN Fonder, ser vi nu en markant förändring där högre än förväntade räntor påverkar riskviljan på marknaden.
— Vi måste inse att vi lever i en värld med högre räntor och inflation än vad vi varit vana vid under de senaste 15-20 åren. I ett sådant klimat blir man inte lika belönad för att ta stora risker, säger Miller.
Börsutvecklingen i april
April månad präglades av ränteupp- och nedgångar på flera börser. Amerikanska IT-aktier, särskilt de så kallade ”Magnificent Seven”, bidrog till en stor del av nedgångarna. Nasdaq-indexet avslutade månaden med en nedgång på över 3 procent. Enligt Miller bekräftar ny statistik en pågående trend med oväntat hög inflation och bättre än väntad tillväxt i flera ekonomier. Detta har resulterat i minskade förväntningar på räntesänkningar samtidigt som långa räntor stiger.
— Räntemarknaden börjar inse att det kanske inte blir så många räntesänkningar från centralbankerna i år, tillägger Miller.
Den senaste ränteuppgången har skiftat marknadens fokus från dyra bolag med hög tillväxtpotential till mer cykliska och värdebolag, som energiaktier. Oslobörsen hade exempelvis en bra månad i april tack vare uppgången i energirelaterade aktier.
En föränderlig värld
Miller påpekar att de stora överraskningarna på marknaden i år är den fortsatt höga inflationen och räntorna. Förväntningarna i höstas var att inflationen skulle sjunka rejält och att räntorna skulle följa efter.
— Marknaden tenderar att tro att vi alltid ska återgå till det ’normala’, men världen går inte alltid tillbaka till hur den var. Strukturella förändringar påverkar marknaderna mer permanent. 80-talet inleddes med hög inflation, men från tidigt 90-tal blev den låg globalt tack vare investeringar i ny teknik, globaliseringen och gynnsam demografi, förklarar Miller.
Dessa faktorer är nu borta eller har delvis vänt på grund av förändrade geopolitiska förhållanden. Outsourcing och billig produktion har minskat i betydelse och säkerhet samt politiska överväganden har blivit viktigare.
— Det enda sättet att få inflationen under kontroll nu är nog att hålla räntorna högre än de varit på länge. Vi måste förbereda oss på en period med både högre inflation och räntor, säger Miller.
Konsekvenser för ekonomin och finansmarknaderna
De senaste 15 åren har investerare belönats för att ta höga risker, med regeringar och centralbanker som ofta har stöttat marknaden genom att sänka räntorna och trycka pengar. Miller tror inte att vi kommer att se nollräntor och massiv penningtryckning nästa gång ekonomin och marknaderna blir svaga.
— Både företag och investerare måste nu ta större ansvar för de risker de tar. Företag med hög skuldsättning eller utan möjlighet att höja sina priser kommer att få det svårare, säger han.
Förvaltarna på ODIN Fonder fokuserar på att ta kalkylerade risker och är medvetna om vad som kan gå fel med en investering. I en tid när kapital varit ovanligt lättillgängligt och billigt har fokus på risk fått för lite uppmärksamhet.
• Alexander Miller
— Kanske kommer ODINs investeringsstrategi att löna sig mer i framtiden, när marknaden straffar både företag och investerare som tar för hög risk. Om man gör misstag eller tar för mycket risker kan man inte längre förvänta sig att bli ’räddad’ av oändliga stimulansåtgärder, avslutar Miller.
De solida och stabila kvalitetsbolagen med starka och robusta positioner kan bli framtidens vinnare i en föränderlig värld.
Lyssna 3 minuter om ODINs investeringsstrategi ODIN-modellen här.
Läs mer om ODINs investeringsfilosofi ODIN-modellen här.
Risktext: Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information om risk se fondernas faktablad och informationsbroschyr med fondbestämmelser under respektive fond eller skicka efter dem kostnadsfritt via [email protected] eller 08-407 14 00. Avkastning visas alltid efter att förvaltningsavgiften är dragen.
